中银私行投资策略研究:稳增长政策再发力,经济复苏渐入佳境

2023-08-04 18:13:25 来源:21世纪经济报道

近日,中国银行投资策略研究中心发布《中国银行个人金融全球资产配置策略季报(2023年三季度)》(以下简称《策略季报》)。《策略季报》认为,“美欧通胀水平差异显现,美国通胀或快速下行,欧洲通胀仍具韧性,美元加息接近结束。中国稳增长政策或持续发力,经济复苏渐入佳境”。

据悉,《策略季报》展望了2023年三季度境内外经济金融形势,对全球权益、债券、外汇和大宗商品等大类资产走势进行研判,并提出个人客户资产配置策略建议。


(资料图)

美元加息接近尾声

《策略季报》显示,今年上半年,美国通胀下行趋势的确立,让市场对美元加息尽头日益临近形成预期。

中国银行投资研究中心认为,美国通胀在一季度下行缓慢,但二季度开始有快速下行的苗头,这也使得美联储用“不加息+鹰派表态”向市场传递控制通胀的决心。

在中国银行投资研究中心看来,通胀、就业两端同时展现久违的放缓趋势,大大降低了美联储加码紧缩政策的必要性,关于美国经济“硬着陆”的担忧仍然没有兑现,但投资者已放下担忧,全面拥抱“软着陆”甚至“不着陆”的叙事。值得警惕的是,市场从去年的集体悲观转向现在的极度乐观,反而令尾部风险激增。

基于对美元加息处于尾部的判断,《策略季报》中的观点认为,尽管全球股市因各国基本面和外部环境不同,涨幅存在差异,但全球股市在美元加息尾部,普遍上涨已寓意曙光初现。因此,中国银行投资策略研究中心也建议,权益方面关注欧美股市大涨后或跌盈利,AI进入落地验证阶段,科技牛分化。国内数据强化现实,迟到的复苏必然修复超调的A股。债券方面,美元加息接近结束,美债迎来超配机会;政策数据同步向好,中债高位盘整、机会平平。

在外汇方面,《策略季报》认为,全球去美元化浪潮叠加降息预期萌动,美元颓势渐显;人民币二季度迎来转机;其他非美货币分化,货币政策差异决定强弱,衰退预期下商品货币弱势难改。黄金长期向好逻辑进一步强化,超配时点来临,回调即是买入时机;美欧衰退预期渐强,供需两端相对均衡,原油继续震荡整理。

中国稳增长政策再发力

中国银行投资研究中心表示,“进入下半年,经过一段时间的大兴调查研究后,一系列致力于经济高质量发展的政策有望陆续推出”。在经济数据转好之前政策已成为决定市场预期强弱的核心变量,降息或是一揽子稳增长政策的开始,未来或有更广、更深的政策落地。

中央财经委会议已经为经济政策点明了着力点:一是加快建设以实体经济为支撑的现代化产业体系,把握人工智能等新科技革命浪潮;二是要完善新发展阶段产业政策,把维护产业安全作为重中之重,加强关键核心技术攻关和战略性资源支撑;三是要完善新时代人口发展战略。

进入7、8月以来,国家陆续推出激发民间投资新活力、促进民营经济发展、恢复和扩大消费20条措施等政策大礼包,为经济的服务提供了有力的支撑。前述《策略季报》中的观点也得到了进一步印证。

“中银投策十全服务体系”创造专业价值

据悉,近年来中国银行私人银行始终全心全意为客户服务,为其创造以“中银投策资讯服务体系”为代表的专业价值,形成“中银投策”十全服务体系,即由覆盖“日、周、月、季、年”全时间频谱及“股、债、汇、商、房”全资产类别的投顾资讯服务体系,为全层级客户达成全量金融资产全生命周期的保值增值目标,汇聚中国银行全集团多元化金融服务资源,为客户在全球范围内配置资产,搭建全产品货架、提供全风险偏好资产组合、做到全过程陪伴

中国银行私人银行还为客户打造了开放式产品货架,构建了涵盖基金、保险、理财、代销资管的开放式优选产品池,并通过“中银投策”十全服务体系,为客户创造“中行阿尔法”收益,提升产品收益率与客户回报率。

2023年中国银行投资策略研究中心大类资产配置一览

资料来源:万得,中国银行投资策略研究中心

注:灰色为预设条件择机调整的方向,红色圆点为二季度修正,绿色为三季度修正,黑色维持年度观点。

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